华宇体育app官网-首份半年报“考砸了”:板块内个股却大面积飘红 市场什么逻辑?

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  首份半年报“考砸了”,板块内个股却大面积飘红!市场的逻辑是……

  孙越 

  昨日晚间白酒股的首份半年报出炉,不过业绩却大幅低于预期,水井坊上半年的营收净利润均下滑50%以上。

  今日,水井坊以跌停价开盘,不过盘中短暂低位震荡后,股价一度大幅拉升,截至午间收盘,该股收跌3.31%。白酒板块其他个股大多飘红,山西汾酒金徽酒五粮液等个股均涨超4%。

  今年二季度,白酒股的走势尤为凌厉,贵州茅台、五粮液等股价不断创出新高,稳定增长的业绩作为各路资金“抱团”白酒股的核心逻辑,如今业绩要出炉,未来白酒板块的投资机会如何演绎呢?

  股价快翻倍 业绩却腰斩

  3月下旬开始,水井坊自低点37.06元反弹,7月中旬股价创下86.49元的历史新高,这期间的涨幅位居18家上市白酒企业的第4位。不过,近半个月的交易日里,水井坊呈现回调走势,自高点86.49元回调了将近25%。

  在股价繁荣的背后,业绩表现却暴露出隐忧。7月27日晚,水井坊成为率先发布半年报的白酒企业。报告期内,水井坊上半年营收同比减少52.41%;净利润1.03亿元,同比减少69.64%。其中,二季度业绩更令人大跌眼镜。2020年第二季度,公司实现营业收入0.75亿元,同比下滑高达90.08%;实现归属净利润为亏损0.88亿元,成为公司5年来第一次季度亏损。

  一季度疫情最严重时,各家白酒利润还在正增长,二季度随着经济复苏为何反而大幅下滑?

  公司表示,业绩下滑主要是疫情导致消费场景缺失和厂家控制发货节奏所致。虽然二季度以来市场消费场景得到一定恢复,但市场总体还是以消化库存为主。

  国金证券食品饮料首席分析师汪玲补充道,疫情之下酒类消费“两头大中间小”,次高端的白酒面临两难困境,比起高端酒送礼品牌高度不够;比起100元以下的中低端白酒,消费群体有限。疫情期间消费场景普遍消失,销量下滑在预料之中。

  此外,作为首份白酒板块的半年报,是否预示着白酒行业二季度业绩表现将不及预期?

  多位券商分析师表示,疫情给白酒行业带来的影响将在半年报集中体现,但是不同品牌之间会出现大幅分化。

  中银证券食品饮料分析师汤玮亮分析,二季度白酒公司可能加大费用投放,确保目标实现,从而导致利润率可能下降。另外,白酒渠道腾挪空间大,部分公司通过调节库存来平滑业绩波动,而部分公司报表则会真实体现疫情影响,因此二季度业绩可能会出现较大分化。茅五泸汾(贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒)渠道掌控力强,预计报表相对较好。

  高端白酒仍是基金“心头好”

  虽然水井坊跌幅收窄,整个白酒板块股价暂时回暖,但半年报业绩不振的阴影仍在,会否影响资金情绪和白酒板块股的投资机会?

  从基金持仓情况来看,2020年第二季度,公募基金对食品饮料重仓个股持仓水平略有回升,但更集中于白酒龙头个股,且主要集中于高端白酒,顺鑫农业等被部分公募基金减持。

  从基金重仓股的持仓市值情况看,贵州茅台依然牢牢占据公募第一大重仓股。据显示,截至今年二季度末,共有1109只基金重仓持有贵州茅台,持仓市值高达591亿元,创下了公募基金持仓单一股票市值的最高纪录;五粮液被671只基金重仓持有2.5亿股,持仓市值为430亿元。

  兴业证券食品饮料分析师赵国防表示,当前白酒行业的底层需求逻辑是大众消费升级对品牌和品质的向往,公务消费对板块的影响已经很低。

  他认为,短期因为股价持续新高、估值较贵,同时又在白酒淡季缺乏催化,板块波动再所难免。但是中长期来看,白酒消费底层逻辑扎实稳健,成长性不会受到影响,业绩确定性仍很强,各价格带名酒仍值得继续持有。

  此外,业内人士表示,二季度通常也是酒企压力最大的3个月,随后的中秋、国庆、元旦都是白酒销售旺季,市场见底以后,酒企即将迎来销售旺季。

  东北证券认为,预计中秋国庆旺季批价继续上行,供需两旺下全年营收利润增速仍然稳健。预计二季度茅五汾仍稳健增长,泸州老窖、今世缘、古井贡等环比明显恢复,下半年全面向好,当前板块估值虽然有所上升,但对应行业格局优化,集中度提升具备其合理性。

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责任编辑:陈志杰

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