华宇体育app官网-过度依赖大客户、子公司普遍亏损 直真科技靓丽业绩背后有硬伤

华宇体育app官网-过度依赖大客户、子公司普遍亏损 直真科技靓丽业绩背后有硬伤

  金融投资报

  原标题:直真科技 靓丽业绩背后有“硬伤”

  创业板注册制如火如荼,主板和中小板的上会审核也在有序进行中。7月30日,北京直真科技股份有限公司(简称:直真科技)就将上会接受审核。不过,金融投资报记者注意到,直真科技“硬伤”较多,不仅收入高度依赖大客户,其净利润的1/3还来自于税收优惠和政府补助;同时,子公司普遍亏损,经营不善;此外,应收账款规模快速增长。

  ■ 本报记者 苏启桃

  依赖税收优惠和政府补助

  资料显示,直真科技主营业务为信息通信技术(ICT)运营管理领域的软件开发、技术服务、系统集成以及第三方软硬件销售业务。2016-2018年、2019年1-6月,公司实现营业收入分别为2.20亿元、3.67亿元、3.76亿元和1.35亿元;对应各期净利润分别为4135.38万元、6052.16万元、7526.52万元和249.53万元,业绩增长比较好看。但金融投资报记者注意到,公司净利润却较为依赖税收优惠和政府补助。

  直真科技招股书披露,根据《关于软件产品增值税政策的通知》等相关规定,公司销售其自行开发生产的软件产品,按17%税率征收增值税后,对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。根据《关于软件和集成电路产业企业所得税优惠政策有关问题的通知》等相关规定,报告期内公司符合国家规划布局内重点软件企业的条件,适用10%的企业所得税优惠税率。受此影响,2016-2018年,公司增值税退税额分别为585.99万元、516.08万元和1079.17万元;企业所得税优惠额分别为639.91万元、855.05万元和974万元。

  与此同时,公司还享受各种政府补助,招股书中披露了计入当期损益的政府补助,2016-2018年分别为671.71万元、483.63万元和80.13万元。简单以计入当期损益的政府补助计,2016-2018年,公司享受的税收优惠和政府补助分别为1897.61万元、1854.76万元、2133.3万元,这也即意味着,2016-2018年公司享受的税收优惠和政府补助占各期净利润的比例分别达到 45.89%、30.65%、28.34%。

  逾九成收入来前五大客户

  直真科技业绩不仅靠税收优惠和政府补助,还过度依赖公司前五大客户。

  招股书显示,2016-2018年、2019年1-6月,公司对前五大客户(同一控制下合并口径)的主营业务收入分别为 17547.47 万元、31518.66 万 元 、32078.78 万 元 、12068.57万元,占公司主营业务收入的比例分别为82.18%、87.59%、86.30%、90.74%,客户集中度有进一步加强的趋势。

  招股书还显示,直真科技过度依 赖 第 一 大 客 户 中 国 移 动 。2016-2018年、2019年1-6月,公司对中国移动的销售收入分别为12082.78 万元、15940.31 万元、21227.83万元、8530.75万元,占当期主营业务收入的比例分别为56.59% 、 44.30% 、 57.11% 、64.14%,来自中国移动的收入递增,且占比越来越高。

  值得注意的是,在公司客户集中度越来越高的同时,销售费用中的业务招待费也持续大幅增长。2016-2018年、2019年1-6月,公司销售费用中的业务招待费分别为230.81万元、291.23万元、421.13万元和 214.76 万元,占比分别为11.06%、10.51%、14.04%和12.13%。

  子公司呈普遍亏损态势

  一边是业绩的持续增长,一边是子公司经营不善,普遍亏损。

  招股书显示,直真科技旗下有7家控股子公司,其中6家亏损:2018年、2019年1-6月,直真软件净利润分别为-492.18 万元和-226.83万元;直真系统集成净利润分别为-599.77万元和-331.82万元;直真数据净利润分别为-232.46万元和-57.39万元;直真香港净利润分别为-18.19万元和-34.59万元。

  值得一提的是直真科技2017年9月完成并购的勤数据和焊兴科技。并购前的2016年,勤数据净利润为-112.60万元,并购后的2018年、2019年1-6月,其净利润依然亏损,分别为-73.36万元和-20.71万元;焊兴科经营也不乐观,并购前的2016年,焊兴科技净利润-250.08万元,并购后的2018年、2019年1-6月,其净利润依然亏损,分别为-25.61万元和-72.57万元。

  直真科技参股公司经营也不好看,5 家参股公司有 4 家亏损。具体而言:持股15.47%的万桥永新,2018年、2019年1-6月的 净 利 润 分 别 为 -659.25 万元、-99.66万元;持股20%的国泰道合,2018年、2019年1-6月的净利润分别为3.30万元、-6.46万元;持股5%的湖南智擎信息技术有限公司,2018年、2019年1-6月的净利润分别为-21.00万元、-196.68万元;持股3.38%的立联立动,2018年、2019年1-6月 的 净 利 润 分 别 为 -33.62 万元、-286.23万元。

  应收账款规模不断扩大

  随着直真科技营业收入的增长,其应收账款也持续增长。

  招股书显示,2016-2018年、2019年6月末,公司应收账款账面价值分别为 8015.72 万 元 、 12274.70 万 元 、15741.50万元及12633.76万元,占总资产的比例分别为20.39%、26.39%、33.34%及28.97%。最近三年,公司应收账款占当期营业收入的比例分别为36.45%、33.48%及41.82%。

  在应收账款规模扩大同时,2018年和2019年公司还计提了两笔坏账。2018年6月12日,公司与中商国华商贸有限公司签署《第三方购销合同》,合同总金额507万元,公司就前述合同已履行完供货义务,但中商国华商贸有限公司未按约定向公司支付货款,公司已因中商国华商贸有限公司涉嫌合同诈骗事宜于2018年12月26日向北京市公安局朝阳分局经济犯罪侦查大队报案,并获受理。根据北京市德鸿律师事务所出具的法律意见书及预期收款风险,公司2018年单项计提50%坏账准备。此外,北京汉能光伏投资有限公司、汉能移动能源控股集团有限公司未能按照合同约定付款,涉及应收账款余额分别为 253.23 万元、189.90万元,公司对其采取了沟通协商、发送律师函等方式进行催收。2019年9月,公司发现该等客户出现信用恶化的情形,截至本招股说明书签署之日,公司已向管辖法院申请采取必要的资产保全措施,公司将依据谨慎性原则对该等应收账款计提坏账准备。

  净利润1/3靠税收优惠和政府补助的情形是否还会长期存在?客户越来越集中,业务招待费却持续大幅增加,是否合理?子公司普遍亏损,未来会否拖累公司整体业绩?金融投资报记者将这些问题整理并发至公司,但截至记者发稿仍未获回复。带着“硬伤”上会,直真科技能否叩开 A股大门?对此本报将持续关注。

  来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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责任编辑:陈悠然 SF104

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